Der starke Einfluss von Futures auf den Goldpreis

US-Terminbörse COMEX besonders wichtig

Wichtig zu wissen: Der Futures-Handel gilt als kreditfinanziert und hat deshalb eine Hebelwirkung, weil Händler beim Kauf oder Verkauf von Futures-Kontrakten nur einen Bruchteil des gesamten Kontraktwertes als Sicherheit hinterlegen müssen. Dieser als Margin bezeichnete Betrag dient als Pfand für den Kontrakt und wurde übrigens am Freitag um fünf Prozent auf 11.550 Dollar für die Eröffnung eines Kontraktes (Initial Margin) bzw. auf 10.500 Dollar (Maintenance Margin) erhöht, wenn Kontrakte länger als einen Tag gehalten werden.

Große Terminspekulanten (Non-Commercials) haben in der Woche zum 20. August laut dem jüngsten Commitments of Traders-Report ihre Netto-Long-Position (mehrheitlich optimistisch gestimmt) mit über 291.000 Futures auf den höchsten Stand seit März 2020 aufgestockt und dem gelben Edelmetall damit zu einem neuen Rekordhoch verholfen. Doch wie lässt sich ihr starker Einfluss auf den Goldpreis konkret erklären?

Als ein Grund ist sicherlich die hohe Marktliquidität anzusehen. Insbesondere an der US-Terminbörse Commodity Exchange (COMEX) wird – zumindest auf dem Papier – sehr viel Gold gehandelt. Sie gilt nämlich als weltweit wichtigster Handelsplatz für Gold-Futures. Allein am vergangenen Freitag wechselten rund 175.000 Kontrakte auf Gold-Futures (siehe Chart) mit unterschiedlichen Fälligkeiten den Besitzer. Da ein Kontrakt den Gegenwert von 100 Feinunzen Gold repräsentiert, belief sich die gehandelte Goldmenge dieses Handelstags auf immerhin 544 Tonnen.

Tagesumsätze an Gold-Futures

Quelle: Commodity Exchange (CME Group)

An den Futures-Preisen orientieren sich die anderen Märkte. Dies birgt natürlich die Gefahr, dass richtig große Marktplayer über die Terminmärkte den Goldpreis in ihrem Sinne beeinflussen. In der Vergangenheit wurden bereits zahlreiche Banken bzw. deren Angestellte für illegale Handelsstrategien mit Geldstrafen in Millionenhöhe belegt. Ein Indiz für potenzielle Manipulationen sind bspw. große Verkaufsorders während illiquider Marktphasen.

Nachhaltig geschadet hat dies der Krisenwährung aber keineswegs, was sich an den jüngsten Rekordhochs sehr gut ablesen lässt.

Terminmärkte können auch stabilisierend wirken