Diese Notenbanken verkaufen derzeit Gold im großen Stil

Russland nutzt Goldreserven zur Kriegsfinanzierung

Die russischen Goldverkäufe stehen vor allem im Zusammenhang mit den Folgen des Ukraine-Kriegs und den daraus resultierenden westlichen Sanktionen. Russland verfügt zwar über umfangreiche Goldreserven, ist aber in seinem Zugang zu internationalen Finanzmärkten stark eingeschränkt. Gleichzeitig belasten hohe staatliche Ausgaben den Haushalt.

Gold erfüllt in einer solchen Situation genau jene Funktion, für die es historisch auch gehalten wird: Es ist ein liquider Vermögenswert, der unabhängig von anderen Staaten oder Finanzsystemen eingesetzt werden kann. Wenn ein Land unter finanziellen Druck gerät, können Goldreserven genutzt werden, um kurzfristig Mittel bereitzustellen.

Die russischen Verkäufe bedeuten daher nicht, dass Moskau seine langfristige Einschätzung zu Gold geändert hat. Vielmehr handelt es sich um eine Form der Krisenfinanzierung. Gerade Länder, die geopolitischen Risiken ausgesetzt sind, halten traditionell hohe Goldbestände, weil das Edelmetall nicht von einzelnen Währungen oder Zahlungssystemen abhängig ist.

Verkäufe dürften Goldpreis nur kurzfristig belasten

Für den Goldmarkt sind die Verkäufe Russlands und der Türkei zwar nicht völlig bedeutungslos. Immerhin standen in den ersten fünf Monaten dadurch rund 115 Tonnen zusätzliches Angebot zur Verfügung. Im Verhältnis zum gesamten Goldmarkt bleibt diese Menge jedoch überschaubar.

Entscheidend ist, dass die strukturellen Kaufargumente für Gold weiterhin bestehen. Viele Zentralbanken außerhalb des westlichen Währungsraums bauen ihre Bestände weiterhin aus. Gründe dafür sind die wachsende Verschuldung vieler Industriestaaten, geopolitische Spannungen, die Sorge vor möglichen Sanktionen sowie das Bestreben, die Abhängigkeit vom Dollar zu reduzieren.

Die Verkäufe einzelner Zentralbanken können den Goldpreis deshalb kurzfristig bremsen und zu erhöhter Volatilität führen. Einen nachhaltigen Abwärtstrend dürften sie jedoch kaum auslösen. Dafür stehen den temporären Verkaufsinteressen einzelner Länder zu viele langfristige Faktoren für die Goldnachfrage gegenüber. Der globale Trend vieler Zentralbanken, Gold als strategische Reserve auszubauen, bleibt davon weitgehend unberührt.