EZB meldet Fehlbetrag von fast acht Milliarden Euro

Keine Ausschüttung an nationale Notenbanken

Wegen dieses Fehlbetrags werden die nationalen Zentralbanken des Euroraums für das Jahr 2024 erneut keine Gewinnausschüttung erhalten.

Zur Erinnerung: In der Zeit von 2005 bis 2021 beliefen sich die Ausschüttungen der EZB auf mehr als 17 Mrd. Euro. Der Rutsch in die Verlustzone ist vor allem auf den Wechsel in der Geldpolitik zurückzuführen. Im Juli 2022 erfolgte nämlich die erste Zinserhöhung.

Insgesamt kletterten die Leitzinsen danach in der Spitze um 450 Basispunkte, bevor sich die Notenbanker im Juni 2024 – schneller als erwartet – wieder für einen Wechsel vom restriktiven in den expansiven Modus entschieden haben.

Die in den Jahren 2022 und 2023 erfolgten massiven Anhebungen der EZB-Leitzinsen haben zwar zu einem Rückgang der hohen Inflation geführt, zugleich aber auch einen markanten Anstieg der Zinsaufwendungen für diese Verbindlichkeiten verursacht.

Da die Zinserträge aus den Vermögenswerten der EZB, insbesondere aus den im Rahmen des Asset Purchase Programme (APP) - Ankauf von Vermögenswerten - und des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) - Pandemie-Notfallankaufprogramms - erworbenen Wertpapieren, diese Aufwendungen nicht ausgleichen konnten, wurde im zweiten Jahr in Folge ein Verlust in Milliardenhöhe ausgewiesen.

Die EZB hält in den kommenden Jahren sogar weitere Verluste für möglich. Diese dürften aber geringer ausfallen als in den Jahren 2023 und 2024. In der Pressemeldung wurde darauf hingewiesen, dass man ungeachtet jeglicher Verluste wirksam handeln und das vorrangige Mandat – die Gewährleistung von Preisstabilität – erfüllen könne.

Zugleich wurde auf die Finanzkraft hingewiesen, die sich Ende 2024 auf 59 Mrd. Euro belief und somit um 13 Mrd. Euro höher ausfiel als im Jahr zuvor.

Nettogewinne bzw. -verluste der EZB
für den Zeitraum 2008 bis 2024

Quelle: Statista

Lieber Gold statt Euro?

Die Bilanz der EZB (siehe Balkengrafik) sieht derzeit alles andere als vielversprechend aus. Bei Fiat-Währungen wie dem Euro spielt das Vertrauen in die Wirtschaftskraft der jeweiligen Region sowie die allgemein- wie geopolitischen Verhältnissen traditionell eine wichtige Rolle.

Last, but not least sollte man aufgrund wachsender Schuldenberge auch die haushaltspolitische Lage bei der Bewertung von Währungen nicht außer Acht lassen. All diese Aspekte lassen den Euro derzeit nicht sonderlich gesund aussehen.

Von der Aussicht auf weiterhin sinkende Leitzinsen und einem möglicherweise bevorstehenden Inflationsschub könnte der altbewährte Krisen- und Inflationsschutz Gold auch in Zukunft profitieren.

Mit dem deutlichen Überwinden der Marke von 2.900 Dollar kommt vor allem eines zum Ausdruck – das gestiegene Sicherheitsbedürfnis der Anleger.

So haben z.B. die Analysten von Goldman Sachs ihre Prognose für den Goldpreis (Ende 2025) von 2.890 auf 3.100 Dollar pro Feinunze angehoben, wobei anhaltende politische Unsicherheiten den Preis sogar auf 3.300 Dollar treiben könnten.