Gold - Ausbruch aus dem Konsolidierungsdreieck

Ursache des CME-Ausfalls

Der Ausfall der CME Group am 28. November 2025 wurde durch ein Kühlungsproblem im CyrusOne-Rechenzentrum in Aurora, Illinois (CHI1-Anlage) verursacht. Die Server überhitzten aufgrund des Kühlversagens, was zu automatischen Abschaltungen führte und den gesamten Globex-Handel (Futures, Optionen, Devisen, Rohstoffe, Aktienindizes) stoppte.

Die Konzentration der Infrastruktur an wenigen Standorten macht das System anfällig für solche Ausfälle. Gleichzeitig bot die Krise Einblicke in die höhere Resilienz dezentraler Systeme wie bspw. der Blockchain-Netzwerke, die trotz des Ausfalls der CME-Plattform weiterhin operierten.

Einmal mehr wird klar, wie wichtig eine grundlegende Umgestaltung der Finanzinfrastruktur hin zu geografischer Verteilung, Cloud-Migration und Integration dezentraler Technologien wäre, um solche systemischen Risiken zu minimieren und die Robustheit der Finanzmärkte sicherzustellen.

Tether Holdings als neuer Spieler und Preistreiber am Goldmarkt

Während der Ausfall der CME Group die zentrale elektronische Finanzinfrastruktur erschütterte, drückt die weiterhin starke physische Nachfrage den Goldpreis immer weiter nach oben. Dabei rückt in den letzten Monaten die Tether Holding als neuer Spieler und Preistreiber am Goldmarkt zunehmend in den Mittelpunkt.

Die Tether Limited Holdings ist ein Finanztechnologieunternehmen das den Tether-Stablecoin (USDT), den nach Marktkapitalisierung weltweit größten Stablecoin, ausgibt. Tether investiert die hinterlegten Reserven vor allem in verzinsliche Anlagen, insbesondere US-Staatsanleihen. Schon seit Jahren zählt die Firma zu den größten Käufern dieser US-Schuldpapiere.

Zum Ende des zweiten Quartals 2025 betrugen die direkten und indirekten Bestände an US-Staatsanleihen über 127 Milliarden US-Dollar, was die Firma unter die weltweit größten Gläubiger der US-Regierung einordnet.

Die aus diesen Anlagen erzielten Zinseinnahmen werden nicht an die USDT-Tokenhalter ausgeschüttet, sondern bleiben als Gewinn im Unternehmen. Um diese „Papierdollars“ zu diversifizieren und abzusichern, investiert die Firma in andere Vermögenswerte wie Bitcoin, Ackerland und physisches Gold. Tether profitiert dabei sowohl von den Kursgewinnen als auch von den Zinseinnahmen, ohne die Gewinne an die Token-Inhaber weiterzugeben. In Zeiten des Krypto-Booms ein äußerst erfolgreiches Geschäftsmodell.

Tether hat im vergangenen Quartal mehr Gold gekauft als jede Zentralbank

Goldkäufe von Tether im Vergleich zu Zentralbanken, vom 27. November 2025. © Financial Times

Laut Financial Times (basierend auf den Daten des World Gold Council) hat Tether Holdings seine Goldreserven zuletzt deutlich ausgebaut. Im September 2025 stiegen die Bestände auf einen Rekordwert von 12,9 Milliarden US-Dollar, was rund 104 Tonnen physischem Gold entspricht. Der Wert und die physischen Reserven haben sich seit Jahresbeginn bzw. seit Q2 2024 verdoppelt, wobei Tether 2025 durchschnittlich mehr als eine Tonne pro Woche erworben hat und damit zu den größten Käufern weltweit zählt.

Infolgedessen übersteigen Tethers Gesamtreserven nun 180 Milliarden US-Dollar, von denen 7 % in Gold angelegt sind. Das macht das Unternehmen zu einem der weltweit größten Goldhalter und signalisiert nicht nur Misstrauen gegenüber den Fiat-Währungen, sondern treibt die De-Dollarisierung voran und lässt Gold schrittweise immer weiter ins Zentrum des Währungssystems rücken.