Gold überzeugt durch geringe Kursschwankungen

Dollar vorübergehend gefragter als Gold

Der diesjährige „Run auf den Dollar“ dürfte weniger auf die wirtschaftlichen Perspektiven der US-Wirtschaft, sondern in erster Linie auf psychologische Faktoren und den Zinsanstieg zurückzuführen sein, schließlich stellt der von Russland angezettelte Krieg gegen die Ukraine für Europa ein besonders großes Risiko dar.

Aufgrund der milliardenschweren US-Finanzhilfen für die Ukraine und dem Bestreben Chinas und Russlands, die Dominanz der Weltleitwährung Dollar einzudämmen, droht dem Dollarindex vor allem auf lange Sicht erhebliches Ungemach.

Mit Blick auf eine Bewertungskennzahl ist das gelbe Edelmetall gegenüber anderen Mainstream-Anlageklassen derzeit eindeutig überlegen: Grundsätzlich kann man derzeit nämlich ein Goldinvestment als weniger riskant einstufen als den Kauf von Aktien oder Rohstoffen wie zum Beispiel Rohöl.

Die aktuelle Entwicklung an den Finanzmärkten lässt den Schluss zu, dass sich Investoren gegenwärtig keine großen Sorgen um die Stabilität der Finanzmärkte machen, schließlich fielen die diesjährigen Verluste an den Aktienmärkten „relativ human“ aus und eine Flucht in Staatsanleihen bester Bonität und Gold gab es trotz aller Widrigkeiten ebenfalls nicht zu beobachten.

Sowohl der Goldpreis als auch die Volatilität an den Aktienmärkten galten unter Anlegern in der Vergangenheit stets als bewährte „Angstbarometer“.

Als besonders aussagekräftig kann man die finanzmathematische Kennzahl erwartete bzw. implizite Volatilitäten einordnen, die auf Basis von aktuellen Optionspreisen ermittelt werden. Deren Vorteil besteht darin, dass sie nicht auf der Vergangenheit beruhen, sondern die gegenwärtige Erwartung für die Zukunft widerspiegeln.

Aktuelle Interpretation der Volatilität

Der US-Terminbörsenbetreiber Chicago Board Options Exchange (CBOE) veröffentlicht zahlreiche Volatilitätsindizes, mit denen man die Kursschwankungsintensität verschiedener Anlageklassen bzw. Basiswerte ermitteln und untereinander vergleichen kann. Der CBOE-Gold-Volatilitätsindex (GVZ) setzt sich zum Beispiel aus den Optionspreisen zusammen, die sich auf verschiedene Gold-ETFs beziehen.

Verglichen mit anderen Anlageklassen kommt dadurch ein deutlich geringeres Investmentrisiko zum Ausdruck.

Vereinfacht ausgedrückt kann man aus der Tabelle folgendes ersehen: Der Kauf von Gold birgt derzeit ein erheblich geringeres Risiko als ein Rohölinvestment. Und selbst diverse Indexinvestments in US-Standardwerte, -Technologieaktien bzw. -Nebenwerte weisen derzeit – ungeachtet ihres integrierten Diversifikationseffekts – niedrigere Volatilitätswerte als Gold aus (siehe Tabelle).

Volatilitäten diverser Anlageklassen im Vergleich