Gold: Wachsender Verkaufsdruck aus diversen Marktsegmenten

Massiver „Aderlass“ beim weltgrößten Gold-ETF

Im vergangenen Jahr hat sich der Goldpreis vor allem aufgrund der enormen Nachfrage der ETF-Investoren kräftig verbilligt. In den vergangenen beiden Monaten kam „aus dieser Ecke“ und von der Terminbörse Commodity Exchange erheblicher Verkaufsdruck auf.

Aufgrund der corona-bedingten Verunsicherung sind im vergangenen Jahr vor allem US-Investoren in den weltgrößten Gold-ETF SPDR Gold Shares regelrecht geflohen. Von Januar bis Dezember hat sich dessen gehaltene Goldmenge von 893,25 auf 1.170,74 Tonnen (+31,0 Prozent) erhöht. Zugleich kletterte sein Marktwert dank der Goldpreisrally von 43,7 Milliarden auf 71,2 Milliarden Dollar (+62,9 Prozent).

Die Zuflüsse in in physisch hinterlegte Gold-ETFs betrugen laut World Gold Council in 2020 insgesamt 877,1 Tonnen. Damit wurde der bisherige Rekordwert aus dem Krisenjahr 2009 mit 649 Tonnen trotz Förder- und Lieferprobleme deutlich übertroffen. Mit diesen Zuflüssen stieg die Gesamtmenge an Goldbeständen insgesamt von 2.874,4 auf 3.751,5 Tonnen an. Auch dies ein satter Zuwachs, umgerechnet +30,5 Prozent.

Doch im Jahr 2021 hat sich wieder einmal gezeigt, wie schnell insbesondere institutionelle Investoren ihre Meinung ändern. Seit dem Jahresultimo gab es beim SPDR Gold Shares nämlich massive Verkäufe zu beobachten.

Optimismus an den Terminbörsen im Sinkflug

Auch an den Terminbörsen dominieren derzeit negative Vorzeichen das Marktgeschehen. So hat sich zum Beispiel seit Ende Dezember die Anzahl offener Kontrakte von 556.400 auf 481.100 Futures (-13,5 Prozent) reduziert.

Nur zur Erinnerung: Ein Gold-Future bewegte den Gegenwert von 100 Feinunzen Gold, so dass sich das derzeitige Marktvolumen des weltweit wichtigsten Terminmarkts für Gold auf 1.496 Tonnen beläuft – zumindest auf dem Papier.

Mit der Stimmung großer Terminspekulanten (Non-Commercials) ging es ebenfalls deutlich bergab. Noch immer wettet diese Gruppe von Marktakteuren zwar mehrheitlich auf einen steigenden Goldpreis, ihre Netto-Long-Position (per Saldo optimistisch gestimmt) hat sich bis Ende Februar allerdings von 268.900 auf 215.700 Futures (-19,8 Prozent) kräftig reduziert.

Bislang folgt der Goldpreis den Rohstoffpreisen nicht in höhere Regionen. Während zum Beispiel der Bloomberg Commodity Index in diesem Jahr bereits um über neun Prozent zugelegt hat, verbuchte der Goldpreis im selben Zeitraum ein Minus von fast neun Prozent (siehe Chart).

Diese Underperformance dürfte vor allem auf die sich aufhellenden Konjunkturperspektiven zurückzuführen sein. Obwohl die aktuelle Corona-Lage Deutschlands eher bescheiden ausfällt, befindet sich die Zahl der weltweiten Neuinfektionen auf dem Rückzug.

Auch das Durchimpfen der Bevölkerung funktioniert in zahlreichen anderen Ländern besser als in Deutschland. Im Grunde genommen wettet die Finanzwelt derzeit auf einen baldigen Sieg über die Pandemie. Sollte die Konjunktur stärker als erwartet anspringen, könnten sich die Rohstoffpreise noch deutlicher nach oben bewegen, was die Inflation beschleunigen dürfte. Und woran denken Menschen mit Inflationsängsten erfahrungsgemäß?