Goldabflüsse im europäischen ETF-Sektor höher als in Nordamerika

Trendwechsel im Marktsegment ETFs?

Aktuelle Daten des World Gold Council haben nämlich für die Monate Dezember und Januar, nach sieben Monaten mit Netto-Abflüssen, erstmals wieder Zuflüsse von immerhin 8,7 bzw. 9,0 Tonnen registriert.

Zum Vergleich: Trotz Russlands Krieg gegen die Ukraine und der erhöhten Rezessionsgefahr gab es in Europa im selben Zeitraum Abflüsse von 13,9 Tonnen (Dezember) bzw. 33,0 Tonnen (Januar) zu vermelden. Noch stärker kommt der Stimmungswechsel zum Ausdruck, wenn man die Zahlen für das vergangene Jahr zum Vergleich heranzieht. Hier fiel das Abgabeinteresse in Nordamerika mit 74,6 Tonnen um ein Vielfaches höher als in Asien (21,3 Tonnen) bzw. Europa (14,7 Tonnen) aus.

Während sich in dieser Region die Bestände von Gold-ETFs seit dem Jahreswechsel um 11,1 Tonnen erhöht haben, gab es in Asien und Europa im selben Zeitraum weiterhin Abflüsse zu vermelden, die sich summa summarum auf 45,2 Tonnen (Europa) bzw. 10,5 Tonnen (Asien) belaufen (siehe Tabelle).

ETFs feiern 20. „Geburtstag“

In der Vergangenheit war seit der Einführung dieser Form von „Papiergold“ eine Gesetzmäßigkeit offensichtlich: Ging es mit dem Goldpreis bergauf, war auch bei den ETF-Beständen stets eine Aufwärtsbewegung zu beobachten. Während insbesondere unter asiatischen Goldkäufern (vor allem im Schmucksektor) ein steigender Goldpreis meist zu einer nachlassenden Nachfrage geführt hat, war unter ETF-Investoren eher das Gegenteil der Fall.

Mit steigendem Goldpreis verspürten sie offensichtlich einen wachsenden Wunsch, via Gold Vermögens- Krisen- bzw. Inflationsschutz zu betreiben – wahrscheinlich, weil sie den Aufwärtstrend nicht verpassen bzw. diesem weiterhin folgen wollten.

Unter betriebswirtschaftlichen Aspekten kann man ETF-Investoren somit eine deutlich geringere Preissensitivität attestieren als den Schmuckkäufern. Während unter Investoren Gold mit steigendem Preis immer interessanter zu werden scheint, schrecken hohe Goldpreise die Schmuckkonsumenten eher ab.

In den vergangenen Jahren gewann die globale Entwicklung physisch hinterlegter Gold-ETFs (bzw. ETCs) enorm an Bedeutung. Mittlerweile gibt es ETFs seit genau 20 Jahren. Laut World Gold Council verzeichneten sie im ersten Jahrzehnt Zuflüsse von null auf über 2.700 Tonnen. Von Februar 2013 bis heute stellte sich ein weiterer Zuwachs auf 3.435 Tonnen ein.

Es ist davon auszugehen, dass die meisten Investoren – insbesondere bei großen Goldkäufen – aufgrund des deutlich höheren Aufgelds bzw. der höheren Geld/Brief-Spanne Barren und Münzen meiden und deshalb auf Papiergold in Form von ETFs setzen werden. Dem Goldpreis dürfte dies relativ egal und das langfristige Aufwärtspotenzial somit weiterhin vorhanden sein.

Goldzuflüsse bzw. -abflüsse seit Ende Dezember