Gold oder Goldminenaktien – Was ist die bessere Wahl?

Die wichtigsten Unterschiede auf einen Blick

Sowohl der Kauf von Gold als auch ein Investment in Goldminen haben einen direkten Bezug zu Sachwerten, wobei folgende Unterschiede zu beachten sind.

Vereinfacht ausgedrückt kann man behaupten, dass Aktien – im Gegensatz zu Goldmünzen oder Goldbarren – einem Kontrahentenrisiko und damit verbundenen Totalverlustrisiko ausgesetzt sind. Während sich jedoch die Renditen von Goldminen durch Dividendenausschüttungen erhöhen können, müssen Goldbesitzer auf Zinsen und Dividenden stets verzichten, wodurch sogenannte Opportunitätskosten entstehen.

Die Wertentwicklung von Goldminenunternehmen hängt einerseits vom Goldpreis ab, andererseits spielen aber auch Faktoren wie Produktionskosten (Energie, Personal, Kredite), Unternehmens-führung sowie politische Rahmenbedingungen und Umwelteinflüsse (Überschwemmungen oder Bergrutsch) eine wichtige Rolle.

Während bei physischem Gold das Risiko niedriger ausfällt, steht bei Goldminen eher die Renditechance im Vordergrund.

Früher galten Aktien in Bezug auf Flexibilität und Handelskomfort als klar überlegen. Doch mittlerweile bieten immer mehr Edelmetallhändler ihren Kunden die Möglichkeit, physisches Gold sicher zu verwahren und es mithilfe von Limitfunktionen bequem online zu handeln.

Kapitalmarktexperten attestieren Goldminen häufig eine Hebelwirkung gegenüber Gold. Das heißt:

Doch diese vermeintlichen Gesetzmäßigkeiten funktionieren nicht immer.

Auf lange Sicht hat diese Hebelwirkung eher nicht gegriffen, schließlich notieren viele Goldminen aktuell deutlich unter ihren Rekordhochs. Der NYSE Arca Gold Bugs Index (HUI) gilt unter Investoren als anerkannte Branchen-Benchmark. Er notiert aktuell 48 Prozent unter seinem im Juli 2011 markierten Allzeithoch von 624 Zählern.

Erhebliches Nachholpotenzial beim Goldminenindex HUI

Dieser Goldminenindex „hinkt“ dem Goldpreis somit seit Jahren hinterher. Auf dieses Nachholpotenzial wird von einigen Analysten immer wieder hingewiesen. Anleger, die sich mit Gold bereits in hohem Maße eingedeckt haben und unter Timingaspekten Goldmineninvestments eine Outperformance gegenüber Gold zutrauen, sollten in der gegenwärtigen Marktphase daher über ein Investment in den Goldminenindex nachdenken und sich zugleich aber über dessen höhere Kursschwankungen (Volatilität) bewusst sein.

Während nämlich der Goldpreis eine historische 250-Tage-Volatilität von 19 Prozent ausweist, kommt der Branchenindex auf einen deutlich höheren Wert von 31 Prozent.

Anhand des Gold/HUI-Ratios (siehe Grafik) können Investoren jedoch erkennen, dass Goldminen im Vergleich zu Gold derzeit sehr günstig bewertet sind (= hohes Gold/HUI-Ratio).

Gold/HUI-Ratio seit 1997

Quelle: www.ingoldwetrust.report