Goldpreis: Null Prozent Inflation in Deutschland?

"Gefühlte" Inflation versus "offizielle" Inflation

Das Thema "Inflation" wurde in den vergangenen Monaten heiß diskutiert. Bedingt durch die beschlossen Rettungsmaßnahmen wichtiger Notenbanken und Staatsregierungen kann man die aktuelle Geldpolitik als "expansiv wie nie" bezeichnen. Doch trotz explodierender Schulden und Geldmengen will die Inflation einfach nicht in Richtung der Zwei-Prozent-Marke ansteigen, die wichtige Notenbanker als wünschenswert eingestuft haben.

Ende August gab die US-Notenbank Fed bekannt, dass man das geldpolitische Ziel der Preisstabilität künftig als weniger wichtig einordnen wird, als das Streben nach Vollbeschäftigung.

Soll heißen: Sollte die Geldentwertung auf mehr als zwei Prozent ansteigen, wird dies nicht zwangsläufig zu einer restriktiveren Geldpolitik führen. Gegenwärtig stellt sich somit die Frage, ob die Fed mit einer beschleunigten Inflation rechnet?

Grundsätzlich sollte man bei der Inflation zwischen der "offiziellen" und der "gefühlten" Inflation unterscheiden. Kritiker bemängeln zum Beispiel, dass die in amtlichen Statistiken zusammengestellte Warenkörbe nicht sonderlich repräsentativ seien. In den meisten Körben sind Waren und Dienstleistungen enthalten, welche die meisten Konsumenten sich selten oder gar nicht leisten können. Ob dessen Zusammensetzung tatsächlich repräsentativ ist, darf daher stark bezweifelt werden.

Es gilt als erwiesen, dass sich lebensnotwendige Positionen wie Lebensmittel, Energie und Wohnen in den vergangenen Jahren deutlich stärker verteuert haben, als Urlaube oder andere Luxusgüter.

Kritik an der Berechnungsmethode

Ein Grund, dass Konsumenten die "gefühlte Inflation" deutlich höher einschätzen als die "offizielle Inflation", liegt an der sogenannten hedonischen Berechnungsmethode. Diese sieht vereinfacht ausgedrückt vor, dass bei höherer Qualität eines Produkts oder bei verbesserten Dienstleistungen Preissteigerungen nicht in vollem Umfang, sondern in abgeschwächter in die Teuerungsrate einfließen. Dies kommt insbesondere bei Smartphones, Computer und Autos zum Tragen, wo der technologische Fortschritt stets zu einer abgeschwächten Verteuerung und häufig sogar zu einer Verbilligung führt.

In Deutschland hat die gegenwärtig besonders niedrige Inflationsrate mehrere Ursachen. Zum einen sind die Preise für Energie, die in dem Warenkorb besonders stark gewichtet sind, seit dem Jahreswechsel regelrecht eingebrochen. Zum anderen sorgte die von der Bundesregierung beschlossene Mehrwertsteuersenkung, die bis Ende des Jahres gelten soll, für eine abgeschwächte Teuerungsrate.

Eines sollte man bei der Interpretation der Inflation nicht vergessen: Niedrige Inflationsraten haben für Bund, Länder und Kommunen den Vorteil, dass Löhne, Gehälter und Pensionen ihrer Bediensteten weniger deutlich ansteigen. Notenbanken propagieren zwar eine Zielinflation von zwei Prozent, im Falle eines Unterschreitens liefert ihnen dies aber Argumente für zusätzliche geldpolitische Lockerungsmaßnahmen.

Inflation im August 2020