Silberpreis über 50 $: Droht jetzt der Absturz oder Aufschwung?

Der Verlauf des Silber-Futures am Hoch in 1980

Betrachten wir zuerst die Kurse am Terminmarkt in den USA, also am Markt für bald zu lieferndes Silber. Hier stehen wir vor dem ersten Problem: Am 18.01.1980 erreichte der nahe Kontrakt am Terminmarkt der Comex ein Hoch von 50,36 US-Dollar je Feinunze. An der Konkurrenzbörse CBOT soll das Hoch am darauffolgenden Montag, 21.01.1980, sogar 52,50 US-Dollar je Feinunze betragen haben. Das berichtete damals die Zeitung New York Times und es wurde jetzt in einem Artikel des Finanzdienstleisters Bloomberg aufgegriffen.

Doch die Börse existiert mittlerweile nicht mehr. Die Kurse liegen bei gängigen Datenanbietern nicht vor. Im Internet konnte ich keinen Chart finden. Dann erinnerte ich mich an einen Datenanbieter, den es längst nicht mehr gibt. So suchte ich in meinen Archiven - und wurde fündig! Wir können daher nun den Kursverlauf am Terminmarkt der CBOT mit täglichen Kursen und dem echten Hoch von 1980 ansehen:

Silber am Hoch 1980, in US-Dollar je Feinunze, CBOT-Januar-Kontrakt, 1979 bis 28.01.1980

Datenquelle: Bridge

Der Chart zeigt, wie sich der Kurs binnen anderthalb Monaten fast verdreifachte, und auch der echte Höchstkurs am 21.01.1980 ist ersichtlich. Das war ein spektakulärer Anstieg ohnegleichen! Der Rückgang danach erfolgte aber ebenfalls schnell.

Doch wo lag der Höchstkurs am Spotmarkt in London, also für sofort zu liefernde Ware? Auch diese Frage ist nicht leicht zu beantworten.

Mir liegen Intraday-Kurse (Tick oder minütlich) für Edelmetalle bis 1983 (Futures) beziehungsweise 1986 (Spot) vor, und selbst diese waren nur extrem schwer zu bekommen. Die zuständige Handelsorganisation London Bullion Market Association hat die Intraday- oder Höchstkurse von 1980 ebenfalls nicht. Vielleicht liegen die Kurse noch bei Handelshäusern in den Archiven vor, aber wer sieht da schon nach?

Über John Bollinger – dem Erfinder der Bollinger-Bänder, der Linien, die sich in Charts elegant um den Kurs herum schwingen – kam ich in Kontakt mit Eddie Tofpik. Er arbeitete in den 1980er-Jahren bei einem der großen Edelmetallhändler damals in London, Mocatta & Goldsmid.

Tofpik erinnert sich an ein Gespräch mit einem der Silberhändler, dem mittlerweile verstorbenen Mike Jennings. Demzufolge lag der Höchstkurs 1980 bei 54,50 US-Dollar je Feinunze Silber! Der Umsatz des Geschäfts war 200.000 Unzen (zwei „Lakhs“). Dieser Kurs ist höher als bisher öffentlich bekannt war.

Die Brüder Hunt trieben den Silberpreis

Es war damals ein sehr hektischer, hochvolatiler Markt, was diese Kursspitze ermöglichte. Diese Hektik wurde durch die Brüder Nelson Bunker Hunt und William Herbert Hunt verursacht. Sie hatten zusammen mit arabischen Partnern mehrere hundert Millionen Unzen Silber gekauft. Damit trieben sie den Preis hoch. Andere Anleger schlossen sich mit ihren Käufen schnell an.

Doch sie machten die Rechnung ohne die US-Behörden. Diese erhöhten die Margin, der Sicherheits-Einsatz, am Terminmarkt auf 50 Prozent.

Die kurze, aber sehr exzessive Hausse war vorüber. Es lagen also sowohl beim Anstieg als auch beim Rückgang einmalige Umstände vor. Bei ihnen handelte es sich im weitesten Sinne um Kursmanipulationen. Die Silberspekulation der Hunt-Brüder schrieb Geschichte.

Das Silberhoch vom April 2011

Kommen wir zum nächsten Silberhoch, das sich erst im Jahr 2011 ereignete. Die Datenlage ist dank besserer Computerisierung erheblich besser als für 1980. Am 28.04.2011 wurde intraday ein Höchstpreis von 49,47 US-Dollar je Feinunze am Spotmarkt bezahlt. Der Anstieg zu diesem Hoch hatte mit vier Monaten für die Kursverdoppelung erheblich länger gedauert als 1980.

Der Chart zeigt dazu den Intraday-Verlauf des Spot-Silberkurses von Mittwoch, den 27.04, bis Sonntag, den 01.05.2011 um das damalige Hoch. Den Kursen innerhalb des Tages liegt die New Yorker-Zeit zugrunde. Daher ist der Freitag verkürzt, und erste Kurse gibt es bereits am Sonntagnachmittag, wenn in Australien Montagfrüh der Handel beginnt, an der US-Ostküste aber noch Sonntag ist. In der Mitte ist das Silber-Kurshoch 2011 ersichtlich.

Silber am Hoch 2011, in US-Dollar je Feinunze, 27.04. bis 01.05.2011

Datenquelle: Disktrading

Doch was sehen wir rechts im Chart? Der Kurs brach am Montag früh kurz nach der Eröffnung der Märkte in Australien extrem scharf ein. Binnen nur zwölf Minuten verlor der Kurs 12 Prozent – Minuten wohlgemerkt, nicht Stunden oder Tage, wie bei Korrekturen üblich.

Das Ganze fand seltsamerweise im frühen australischen Handel statt, wenn das Handelsvolumen noch sehr gering ist. Wer war so ungeschickt, große Mengen an Silber in den dünnen Markt hinein zu verkaufen – oder gab es einen anderen Grund für den Abverkauf?

Kurs-Manipulateure drückten 2011 den Silberpreis

Tatsächlich handelte es sich bei dem extrem schnellen Rückgang nicht um ein normales Kursverhalten. Die Verkäufe erfolgten gezielt im dünnen Handel am Terminmarkt, um den Kurs zu drücken.

So ergibt die Vorgehensweise Sinn: Der Kurs wird mit relativ geringen Mitteln gedrückt, die Anleger werden damit aus dem Markt getrieben, und die Positionen werden dann später mit Gewinn eingedeckt.

Was viele Marktbeobachter nicht wissen oder wahrhaben wollen: Kursmanipulationen am Edelmetallmarkt sind kein Mythos. Vielmehr gibt es Gerichtsurteile mit Haftstrafen aufgrund von Kursmanipulationen, und die beteiligten Handelshäuser mussten hohe Millionensummen an Vergleichen zahlen.

Der extrem scharfe Einbruch zwei Handelstage nach dem Hoch war das Ergebnis einer solchen Manipulation. Ich habe ein statistisches Verfahren entwickelt, um diese Manipulationen aufzuzeigen. Dieses Verfahren kam auch in dem Gutachten vor Gericht zur Preismanipulation am Edelmetallmarkt zum Einsatz.

Es zeigt klar, dass es nach dem 01.05.2011 Kursmanipulationen am Silbermarkt gab, als der Preis fiel, aber nicht in den Monaten davor, als der Preis anstieg. In meinem Buch Geheime Goldpolitik (FinanzBuch Verlag) habe ich ausführlich darüber geschrieben.