Warum Gold für Notenbanken wieder unverzichtbar wird

Vom Goldstandard zur Dollar-Dominanz

Die Untersuchung beschäftigte sich mit der Frage, warum Zentralbanken weltweit ihre Goldreserven seit Jahren massiv ausbauen – und weshalb dieser Trend noch lange nicht beendet sein könnte. Für Privatanleger ist das hochinteressant, denn die Notenbanken gelten am Goldmarkt als einer der wichtigsten langfristigen Käufer.

Um die aktuelle Entwicklung zu verstehen, lohnt sich ein Blick zurück. Bis Anfang der 1970er-Jahre war Gold offiziell Bestandteil des globalen Währungssystems. Erst als US-Präsident Richard Nixon 1971 die Goldbindung des Dollars aufhob, endete das Bretton-Woods-System. Der Goldpreis stieg daraufhin in den folgenden Jahren massiv an und erreichte Anfang 1980 erstmals historische Höchststände.

Danach begann allerdings eine jahrzehntelange Schwächephase. Vor allem in den 1990er-Jahren verloren Goldreserven für viele westliche Notenbanken zunehmend an Bedeutung. Hintergrund war die damalige geopolitische Lage: Der Kalte Krieg war beendet, die USA galten als unangefochtene Supermacht, die Inflation war niedrig und US-Staatsanleihen entwickelten sich zum dominierenden Reservevermögen der Welt.

Viele Zentralbanken reduzierten damals ihre Goldbestände und bauten stattdessen Dollarreserven auf. Laut der Deutsche Bank-Studie fiel der Anteil von Gold an den weltweiten Zentralbankreserven dadurch von rund 40 Prozent Ende der 1980er-Jahre auf nur noch etwa 10 Prozent vor der Finanzkrise 2008.

Warum Zentralbanken weiter Gold kaufen dürften

Die Deutsche Bank geht davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen könnte. Historisch betrachtet lag der Goldanteil an den weltweiten Reserven über viele Jahrzehnte zwischen 40 und 70 Prozent. Die heutige Situation wirkt aus Sicht der Analysten deshalb eher wie eine Rückkehr zum langfristigen Durchschnitt (siehe Grafik).

Als wichtigste Gründe für die steigende Goldnachfrage nennen die Experten die zunehmende geopolitische Unsicherheit, die schrittweise Entdollarisierung sowie den Wunsch vieler Staaten nach größerer Unabhängigkeit vom westlich dominierten Finanzsystem. Gold besitzt dabei mehrere Vorteile: Das Edelmetall trägt kein Kontrahentenrisiko, kann nicht beliebig vermehrt werden und wird weltweit akzeptiert.

Selbst der jüngste Rückgang des Goldpreises während des Nahost-Kriegs ändert aus Sicht vieler Marktbeobachter nichts am langfristigen Bild. Zwar belasteten steigende Ölpreise, Inflationsängste und höhere Zinserwartungen kurzfristig die Edelmetalle. Gleichzeitig blieb die Nachfrage der Zentralbanken jedoch robust. Laut Daten des World Gold Council lagen die Nettokäufe der Notenbanken im ersten Quartal 2026 sogar über dem Vorjahresniveau.

Fazit: Gold scheint für Zentralbanken weltweit wieder strategisch an Bedeutung zu gewinnen. Sollte sich die geopolitische Fragmentierung der Weltwirtschaft fortsetzen, dürfte der Trend zu höheren Goldreserven vieler Staaten noch über Jahre anhalten.