World Gold Council meldet rekordhohe Goldnachfrage in Q3/2025

Investorennachfrage hui, Schmucknachfrage pfui

Das Gesamtbild ist eindeutig positiv: Das Interesse an Gold ist unter Anlegern besonders groß. Physisch besicherte Gold-ETFs verzeichneten Zuflüsse von 222 Tonnen, während die Nachfrage nach Barren und Münzen bei 316 Tonnen lag.

Zusammen macht der Investmentsektor (inklusive Notenbanken) über die Hälfte der globalen Nachfrage aus (ca. 55 %) – deutlich mehr als der traditionelle Schmuckmarkt.

World Gold Council: Gold Demand Trends Q3 2025

Im Gegensatz dazu erwies sich die Schmucknachfrage erneut als das Sorgenkind der Goldbranche. Sie fiel um 19 Prozent p.a. auf 371 t und damit auf den niedrigsten Q3-Wert seit der Pandemie 2020. In Indien und China, den beiden größten Schmuckmärkten, führten Rekordpreise und schwache Konsumentenstimmung zu Rückgängen von 31 bzw. 18 Prozent.

Nur der in Dollar gemessene Wert des Schmuckabsatzes stieg um 13 Prozent auf 41 Mrd. Dollar, was die Preisexplosion widerspiegelt, nicht aber eine Erholung der physischen Nachfrage.

Die Investorennachfrage kletterte um 47 Prozent auf 537 t und erreichte damit den höchsten Wert seit Q1 2022, als Russlands Krieg gegen die Ukraine begann und zu einer massiven Flucht in Gold führte.

Nach Einschätzung des WGC trieben mehrere Faktoren den jüngsten Nachfrageanstieg: geopolitische Spannungen, die Schwäche des Dollars, Erwartungen sinkender US-Zinsen und wachsende Sorgen über die Unabhängigkeit der US-Notenbank. Hinzu kam der psychologische Effekt der „FOMO-Käufe“ (Fear of Missing Out), die Anleger weltweit dazu veranlasst haben, aus Angst vor dem Verpassen weiterer Kursgewinne Gold zu kaufen.

Den Löwenanteil der ETF-Zuflüsse trugen Nordamerika (139 t) und Europa (70 t), während die asiatischen Märkte – insbesondere Indien und China – tendenziell enttäuschten, aber mit einer regen Barren- und Münznachfrage glänzten. In Indien erreichte diese mit 91,6 Tonnen den höchsten Quartalswert seit über zwölf Jahren, in China (73,7 Tonnen) blieb das Niveau relativ robust.

Notenbanken weiterhin in Kauflaune

Als stabiler Nachfragepfeiler erwiesen sich auch die Zentralbanken. Deren Nettokäufe übertrafen mit 220 t den Wert für das zweite Quartal um 28 Prozent. Damit summierten sich die Käufe der Notenbanken in den ersten neun Monaten des Jahres auf 634 t, was zwar unter dem Rekordtempo der vergangenen drei Jahre liegt, aber den langfristigen Durchschnitt von 400 bis 500 t deutlich übertrifft.

Auch auf der Angebotsseite wurden Höchststände erreicht. Mit 1.313 Tonnen wurde ein neuer Quartalsrekord beim globalen Goldangebot verzeichnet, das von einer Minenproduktion von 977 Tonnen (+2 Prozent p. a.) und einer Recyclingmenge von 344 Tonnen (+6 Prozent p. a.) getragen wurde.

Das Angebot wächst nicht mit derselben Geschwindigkeit wie die Nachfrage nach Gold. Laut WGC verläuft das Recycling „überraschend verhalten“: Viele Besitzer halten ihr Altgold zurück, in der Hoffnung, dass die Preise weiter steigen. Somit kann die Goldförderung die wachsende Nachfrage kaum decken, es zeichnet sich eine strukturelle Angebotsknappheit ab.

Fazit: Das dritte Quartal 2025 bestätigt vor allem eines: Der Goldmarkt ist von einer neuen Dynamik erfasst. Anleger und Zentralbanken drängen ins Metall, während die physische Goldproduktion an Grenzen stößt. Selbst steigende Recyclingmengen können den Nachfrageboom nicht bremsen. In dieser Konstellation bleibt Gold nicht nur ein sicherer Hafen, sondern wird zunehmend zu einem knappen Gut – möglicherweise mit dauerhaftem Preisdruck nach oben.