Fed und EZB – Ist das die Ruhe vor dem Sturm?

Zinserhöhungen in Kanada und Australien

In den vergangenen Tagen sorgten die Leitzinserhöhungen der australischen und kanadischen Notenbank für erhöhte Unsicherheit. Beide schraubten ihren Leitzins – entgegen den Erwartungen – um 25 Basispunkte nach oben.

Auch in den USA wird noch mit einer Zinspause gerechnet – die Betonung liegt auf noch. Das FedWatch-Tool des Terminbörsenbetreibers CME Group (siehe Tabelle) zeigt nämlich auf der einen Seite eine Wahrscheinlichkeit von fast 76 Prozent an, dass am Mittwoch keine Zinsveränderung beschlossen wird, nachdem vor einem Monat hier noch ein Wert von 84,5 Prozent angezeigt worden war. Auf der anderen Seite kletterte die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte innerhalb eines Monats von 15,5 auf 24,1 Prozent.

FedWatch-Tool: Wahrscheinliche Entwicklung der US-Leitzinsen

FedFunds aktuell: 5,0 bis 5,25 %

Besonders interessant: Bei der übernächsten Sitzung Ende Juli droht sogar ein Anziehen der Zinsschraube, schließlich gilt laut FedWatch-Tool auf Basis der aktuellen Marktstimmung der Terminmarktakteure eine Zinserhöhung als relativ sicher. Als besonders wahrscheinlich gilt eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (53,6 Prozent). Selbst ein Zinsschritt um 50 Basispunkte (13,8 Prozent) sei nicht auszuschließen.

Bereits am Dienstag (14.30 Uhr) erfahren die Marktakteure, wie sich in den USA im Monat Mai die Teuerungsrate entwickelt hat. Laut einer von Trading Economics veröffentlichten Umfrage unter Analysten soll sich diese von 4,9 auf 4,1 Prozent p.a. kräftig reduziert haben. Bei der Kerninflation wird mit einem leichten Rückgang von 5,5 auf 5,3 Prozent p.a. gerechnet.

Für uns Europäer dürfte aber auch interessant sein, welchen Kurs EZB-Chefin Lagarde hinsichtlich der europäischen Geldpolitik verkünden wird. Am Donnerstag steht zum einen die Bekanntgabe der EZB-Zinsenscheidung (14.15 Uhr) und zum anderen die mit Spannung erwartete Pressekonferenz (14.45 Uhr) zur Erklärung der gegenwärtigen Geldpolitik an.

Potenzielle Szenarien für den Goldpreis

Diese Flut an wichtigen Entscheidungen bzw. Konjunkturdaten könnte dem Goldpreis in den kommenden Handelstagen entscheidende Impulse verleihen – sowohl nach oben, aber auch nach unten. Bei einer höher als prognostizierten Inflation droht das Verflüchtigen der Hoffnung auf eine Zinspause bzw. eine baldige Zinswende nach unten.

Grundsätzlich ist zwar nicht damit zu rechnen, dass die Zinsen von Staatsanleihen mit relativ guter Bonität die Teuerungsrate demnächst übertreffen werden, aus psychologischer Sicht gelten steigende Zinsen aber nach wie vor als nachteilhaft für den Inflationsschutz.

Auf Sicherheit bedachte Investoren sollten stets bedenken: Zinsen auf Inflationsniveau wollen (und möglicherweise können) sich die hochverschuldeten Staaten gar nicht leisten und die Notenbanken werden dafür alles tun (whatever it takes), um deren Schuldentragfähigkeit weiterhin sicher zu stellen.