Goldpreis immun gegen steigende Zinsen?

EZB-Chefin Lagarde kündigt Zinspause an

Am vergangenen Donnerstag drehte die Europäische Zentralbank zum zehnten Mal in Folge an der Zinsschraube und erhöhte den Leitzins um 25 Basispunkte auf nunmehr 4,5 Prozent.

Zur Erinnerung: Vor 14 Monaten wurde der erste Zinsschritt nach oben verkündet, nachdem dieser Satz mehr als vier Jahre lang bei null Prozent gelegen hatte (siehe Chart).

Weil das gelbe Edelmetall weder Zinsen noch Dividenden zu bieten hat, gelten Marktphasen mit steigenden Zinsen aufgrund der höheren Opportunitätskosten (-> Zinsverzicht) normalerweise als performanceschwach.

Auf der Pressekonferenz anlässlich der jüngsten Zinserhöhung deutete EZB-Chefin Christine Lagarde an, dass wir auf Basis der aktuellen Daten und Erwartungen den Zinsgipfel erreicht haben. Dieses Niveau könne zwar noch längere Zeit beibehalten werden, eine Zinspause mit anschließenden Zinssenkungen wurde dadurch allerdings sehr wahrscheinlich.

Das FedWatch-Tool des Terminbörsenbetreibers CME Group zeigt derzeit nämlich eine Wahrscheinlichkeit von 99 Prozent an, dass der US-Leitzins auf dem aktuellen Niveau belassen wird. Vom Tisch ist eine weitere Zinserhöhung in den USA allerdings nicht, schließlich weist das Tool für Ende 2023 eine Wahrscheinlichkeit von fast 39 Prozent aus, dass wir dann höhere Zinsen als heute sehen werden.

Ein solches Szenario würde drohen, falls sich die US-Wirtschaft robuster als erwartet entwickeln sollte und dadurch zu einer erhöhten Inflationsgefahr führt.

Zur Erinnerung: Aufgrund der gestiegenen Ölpreise zogen die US-Konsumentenpreise seit Juni bereits von 3,0 Prozent auf aktuell 3,7 Prozent p.a. an.

Gründe für die relative Stärke von Gold

Dass der Goldpreis trotz der seit dem Jahreswechsel zu beobachtenden rückläufigen Inflationstendenz und trotz deutlich gestiegener Zinsen relative Stärke bewiesen hat, hat mehrere Ursachen.

• Erstens: Jeder Investor sollte aufgrund der geopolitischen Krisenherde (Ukraine, Taiwan u.a.) einen Teil des Vermögens unbedingt in Gold anlegen.

• Zweitens: Die Herabstufung der Bonität der USA durch die Ratingagentur Fitch hat gezeigt, dass jede Währung bzw. Staatsanleihe – im Gegensatz zu physischem Gold – mit einem Kontrahenten- bzw. Ausfallrisiko behaftet ist.

• Drittens: In der gegenwärtigen Marktphase (-> negative Realzinsen) verliert man sowohl mit Geld als auch mit Bundesanleihen systematisch an Kaufkraft. Über Generationen hinweg haben sich Goldmünzen und Goldbarren als Inflationsschutz bestens bewährt.

Quelle: EZB