Verkäufe von Gold-Futures und ETF-Abflüsse verpuffen

ETF-Sektor und Terminmärkte im Blick

Die weltweiten ETF-Goldbestände haben sich laut Daten des World Gold Council in den vergangenen drei Jahren zwar von 3.768,1 auf 3.225,5 Tonnen (-14,4 Prozent) reduziert, mit dem Goldpreis ging es im selben Zeitraum dennoch von 1.891 auf 2.062 Dollar (+9,0 Prozent) deutlich bergauf.

Von dieser zweifellos negativen Entwicklung bei ETFs sollten sich Anleger aber nicht zu sehr beunruhigen lassen, schließlich verzeichnete der globale ETF-Sektor von 2016 bis Ende 2020 angesichts eines kräftigen Anstiegs der Goldbestände von 1.587,9 auf 3.768,1 Tonnen mehr als eine Verdopplung. Diesseits des Atlantiks kletterten diese innerhalb des angegebenen Zeitraums per Saldo um 1.010 Tonnen, während in Nordamerika ein ähnlich hohes Plus von 1.082 Tonnen zu Buche schlug (siehe Grafik).

In den vergangenen Wochen kam an den Terminmärkten zusätzlicher Verkaufsdruck auf, den der Goldpreis ebenfalls relativ souverän weggesteckt hat. So hat sich zum Beispiel seit Ende Dezember das allgemeine Interesse an Gold-Futures – ablesbar an der Anzahl offener Kontrakte (Open Interest) – von 491.300 auf 465.900 Futures um 5,2 Prozent reduziert.

Was allerdings viel stärker wiegt: Innerhalb dieser vier Wochen haben große Terminspekulanten (Non-Commercials) ihre Netto-Long-Position (Optimismus überwiegt) deutlich stärker zurückgefahren.

Da ein Gold-Future (zumindest auf dem Papier) den Gegenwert von 100 Feinunzen Gold repräsentiert, ergibt sich daraus eine verkaufte Goldmenge in Höhe von immerhin 118 Tonnen.

Goldpreis beweist relative Stärke

In den vergangenen Jahrzehnten erwiesen sich sowohl der ETF-Sektor als auch die Terminmärkte für die Entwicklung des Goldpreises als wichtige Einflussfaktoren. Diese Gesetzmäßigkeit scheint derzeit eher nicht zu greifen, was angesichts der Häufung geopolitischer Krisen und Kriege nicht zu sehr verwundern sollte.

Selbst Notenbanken, die man zweifellos als wichtige Geldexperten ansehen sollte, vertrauen nach wie vor auf die stabilisierende und beruhigende Wirkung von Gold. Viele Notenbanken mit relativ geringem Goldbesitz stocken ihre Goldbestände auf, weil sie sich von westlichen Reservewährungen – allen voran dem Dollar – unabhängig machen möchten.

Kein Wunder, schließlich funktioniert es als Inflations-, Vermögens- und Krisenschutz ausgesprochen gut und hat sich als erste globale Krisenwährung seit Generationen bestens bewährt. Derzeit deutet wenig darauf hin, dass Gold einen nachhaltigen Trendwechsel nach unten vollziehen wird.