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Stand: 24.03.2022
Wer in Gold investieren will, stößt bald auch auf Gold-ETFs und Gold-ETCs. Was versteht man darunter? Sind sie wirklich eine Alternative zu physischem Gold? Wenn ja, für wen? Oder hat die Sache gar einen Haken? GOLD.DE informiert.
Ratgeber Gold-ETF & Gold ETC

Überblick

Produkt Internationale Wertpapier-
kennnummer
(International Securities Identification Number)
Deutsche Wertpapier-
kennnummer
SPDR Gold Trust ISIN: US78463V1070 WKN: A0Q27V
Xetra Gold ISIN: DE000A0S9GB0 WKN: A0S9GB
Euwax Gold ISIN: DE000EWG0LD1 WKN: EWG0LD
Euwax Gold II ISIN: DE000EWG2LD7 WKN: EWG2LD
iShares Physical Gold ETC ISIN: IE00B4ND3602 WKN: A1KWPQ
db Physical Gold ETC (EUR) ISIN: DE000A1E0HR8 WKN: A1E0HR
Wisdom Tree Physical Gold ISIN: DE000A0N62G0 WKN: A0N62G
db Physical Gold Euro Hedged ETC ISIN: DE000A1EK0G3 WKN: A1EK0G
iShares Gold Trust ISIN: US4642851053 WKN: A0ERSN
(Stand: März 2021)
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Gold ETCs & Gold ETFs: Das Wichtigste in Kürze
  • Beides börsenhandelbare Finanzprodukte auf Gold (= "Papiergold")
  • Exchange Traded Funds (ETF): Investment = Sondervermögen
  • Exchange Traded Commodities (ETC): Investment = Schuldverschreibung
  • Vorteile: Leichte Handelbarkeit an den Börsen, keine Lagerung nötig
  • Wem diese Vorteile unwichtig sind greift besser zu physischem Gold
Lies hier:
Gold-ETF und Gold-ETC Gold als Geldanlage: Exchange Traded Fonds, Exchange Traded Commodities: Was empfiehlt sich für wen?

Papiergold als Geldanlage

Sowohl Gold-ETFs (=Exchange Traded Funds) wie auch Gold-ETCs (=Exchange Traded Commodities) sind börsengehandelte Finanzprodukte auf Gold. Die Buchungen erfolgen elektronisch und sekundenschnell, da beim Börsenhandel kein echtes Gold zwischen Anlegern übergeben wird. Sie werden daher auch Papiergold genannt.

Privatinvestoren bieten diese Finanzprodukte somit die Möglichkeit, an der Börse auf Gold zu spekulieren, ohne zwingend selber physisches Gold besitzen zu müssen oder sich um dessen Lagerung zu kümmern.

Ähnlich Aktien kann man diese Finanzprodukte börsentäglich kaufen und verkaufen. Börsenübliche Handelsmechanismen wie Limits und Stopp-Loss-Orders sind ebenfalls möglich.

Es gibt allerdings wichtige Unterschiede zwischen ETCs und ETFs.

Einfach erklärt: Exchange Traded Funds

Exchange Traded bedeutet Börsenhandelbarkeit. Auch wenn das im weiteren Sinne für jeden Fonds zutrifft, dessen Anteile ein Anleger über die Börse kaufen und verkaufen kann, so wird unter einem ETF im engeren Sinne ein Indexfonds verstanden. Dieser hat eine Basis, den sogenannten Index. Dessen Wertentwicklung wird automatisiert nachgebildet. Bei einem Gold-ETF ist der zugrundeliegende Index der Weltmarktpreis für Gold, auch Spotpreis genannt. Indexfonds gelten als besonders kostengünstig, da die Gebühren für die Verwaltung sehr gering sind.

Im Unterschied hierzu stehen klassische Goldfonds. Diese investieren in Aktien von Unternehmen aus der Goldbranche wie etwa Minenbetreiber. Die Auswahl der Unternehmen wird meist aktiv von einem Fondsmanager vorgenommen.

Mehr: Goldfonds

Wie funktionieren ETFs?

Ein Gold-ETF nutzt das Geld der Anleger, um damit Goldbarren zu kaufen. Diese werden bei einer als Custodian (Verwahrer) bezeichneten Bank gelagert. Der Bestand an gelagerten Barren ist eindeutig identifizierbar, dem ETF zugeordnet und öffentlich einsehbar (Beispiel).

Das für den ETF verwahrte Gold darf vom Custodian nicht verliehen oder anderweitig gehandelt werden. Es zählt als Sondervermögen, das heißt im Falle einer Insolvenz bleibt dieses Gold unangetastet. Anleger sind also gut geschützt.

An der Börse werden die Anteile entsprechend Angebot und Nachfrage gehandelt und folgen dabei ziemlich genau der Entwicklung des Spot-Preises für Gold. Die Spreads, also die Differenz zwischen An- und Verkaufskursen, sind beim ETF-Handel in der Regel geringer als bei physischem Gold. Allerdings kommen Fondsgebühren dazu sowie Kosten für Broker und Börsenhandel.

Käufe und Verkäufe von Anteilen werden durch Käufe und Verkäufe von Goldbarren nachvollzogen. Dies geschieht aber nicht einzeln, sondern in Form von Blockkäufen und -verkäufen. Beim SPDR Gold Trust etwa beträgt dieses Volumen jeweils 100.000 ETF-Anteile, also 10.000 Feinunzen Gold. Ein Verkauf von physischem Gold an Privatanleger durch die Fondsverwaltung ist in der Regel nicht vorgesehen.

Reine Gold-ETFs sind in Deutschland aufgrund bestimmter rechtlicher Regelungen nicht erlaubt. Wer in einen Gold-ETF investieren will, dem bleiben also nur ausländische Gold-ETFs.

Was Steuern betrifft, so unterliegen Gewinne aus ETFs grundsätzlich der Abgeltungssteuer, auch Kapitalertragssteuer genannt. Es empfiehlt sich aber der Gang zum Steuerberater, da ausländische Investmentfonds ein komplexes Steuerthema sind.

Exchange Traded Commodities

Der englische Begriff commodities bezeichnet allgemein eine standardisierte Handelsware; im engeren Sinne Rohstoffe. Mit einem Gold- ETCs erwirbt ein Anleger also ein börsenhandelbares Finanzprodukt auf den Rohstoff Gold.

Wichtiger Unterschied zu ETFs: Rechtlich gesehen gelten ETCs als Schuldverschreibungen. Anleger sind somit nicht Eigentümer, sondern Gläubiger mit einem Lieferanspruch gegenüber dem Emittenten. Im Falle einer Insolvenz hat dies grundlegend andere Folgen. Das investierte Geld ist kein Sondervermögen, sondern zählt Falle einer Insolvenz als Konkursmasse - mit allen Konsequenzen, die das für Gläubiger haben kann.

Dafür dürfen Gold-ETCs im Im Gegensatz zu Gold-ETFs in Deutschland aufgelegt werden. Bekannte Beispiele sind Xetra-Gold oder Euwax Gold.

Wie funktionieren Gold-ETCs?

Gold-ETCs werden in Deutschland mit geringen Spreads vor allem an den Handelsplätzen Xetra und Stuttgart gehandelt. Die Gebühren für Depot, Order und Broker sind relativ gering.

Die Besteuerung ist einfach, sie ist nach höchstrichterlicher Entscheidung der von Münzen und Barren gleich gestellt. Das bedeutet: Gewinne sind nach einer Haltefrist von mehr als einem Jahr steuerfrei.

Viele Edelmetall-ETCs sind mit physischem Gold besichert. Als Sicherheit werden dann Goldbarren im Tresor eines Treuhänders hinterlegt. So wird das Emittentenrisiko minimiert. Oft kann man sich das Gold auch physisch zustellen lassen. Dieser sogenannte Auslieferungsanspruch ist aber mit erheblichen Mehrkosten verbunden.

So ist etwa Xetra Gold, Deutschlands umsatzstärkster Gold-ETC, eine zu 100 Prozent mit Gold unterlegte Inhaberschuldverschreibung. Jede einzelne Xetra-Gold Schuldverschreibung räumt dem Investor einen verbrieften Anspruch auf die Lieferung von einem Gramm Gold ein.

Aufgrund der formalen Stellung eines ETC kommt der Eigentumsstruktur des Emittenten besondere Bedeutung zu. So ist zum Beispiel die Deutsche Börse Commodities GmbH, die hinter Xetra Gold steht, ein Gemeinschaftsunternehmen bestehend aus Deutsche Börse, Commerzbank, Deutsche Bank, DZ Bank, Bankhaus Metzler, Vontobel und Umicore. Das kann zwar das Insolvenzrisiko senken, ist aber umgekehrt für den gewöhnlichen Privatanleger kaum einzuschätzen.

Vergleich

Gold-ETF Gold-ETC
nicht zugelassen in Deutschland zugelassen in Deutschland
komplizierte steuerliche Regelung bei ausländischen ETFs einfache steuerliche Regelung
Sondervermögen kein Sondervermögen
Gold beim Custodian oft mit physischem Gold besichert
Auslieferung i.d.R nicht möglich Auslieferung möglich (Mehrkosten)

Aktuelle Top 10 nach gehaltener Goldmenge

Der mit Abstand größte ETF ist der SPDR Gold Trust aus den USA. Interessant aus deutscher Sicht ist Xetra-Gold mit einem guten Platz unter den Top 10.

Top 10 Gold-ETFs und Gold-ETCs

Ranking im Detail:

Ranking 2021 Gold ETF & ETC Land Goldbestände (Tonnen)
1 SPDR Gold Trust USA 975,3 t
2 iShares Gold Trust USA 490,8 t
3 Invesco Physical Gold ETC Vereinigtes Königreich 243,1 t
4 Xetra-Gold Deutschland 237,5 t
5 iShares Physical Gold ETC Vereinigtes Königreich 219,9 t
6 Wisdom Tree Physical Gold Vereinigtes Königreich 95,6 t
7 Sprott Physical Gold Trust USA 85,0 t
9 ZKB Gold ETF Schweiz 71,3 t
10 Amundi Physical Gold ETC Frankreich 68,2 t
Stand: Ende Dezember 2021 | Quelle: World Gold Council

In der Summe belaufen sich die Goldbestände aller ETFs und ETCs in 2021 auf 3.569,9 Tonnen. Gegenüber dem Jahr 2020 ist das ein Rückgang von über 5 %. Die Menge liegt aber immer noch über dem Schnitt der letzten zehn Jahre:

Vergleich und Entwicklung Gold-ETFs und Gold-ETCs Gold-ETCs & Gold-ETFs: Entwicklung der Goldbestände 2012 - 2021 und Vergleich mit Goldpreis in $/oz

Gut zu sehen in obiger Grafik auch der Gleichklang zwischen Goldpreisentwicklung und gehaltener Goldmenge. So erreichte die von allen ETCs und ETFs gehaltene Goldmenge in 2018 den Spitzenwert von 3.762,4 Tonnen. 2020 war auch das Jahr, wo der Goldpreis in Dollar ein Allzeithoch hatte.

Bester Gold-ETC, bester Gold-ETF?

Da ETFs und ETCs relativ nah mit dem Goldpreis laufen, sind die Unterschiede in der Performance marginal. Entscheidend ist ja die Entwicklung des Goldpreises.

So bleibt aus Anlegersicht letztlich der Vergleich von Depotkosten, Broker und Ordergebühren. Alter und Fondsvolumen können zudem ein Anhaltspunkt sein, wie vertrauenswürdig der Fondsanbieter ist.

Den Unterschied zwischen ETC und ETF sollten Privatinvestoren natürlich kennen.

Was ist besser: Papiergold oder physisches Gold?

Letztlich dienen beiden Anlageformen dazu, direkt in die Entwicklung des Goldpreises zu investieren.

Wer sich nicht um Lagerung kümmern will, dazu schnell und einfach an der Börse handeln will, für den können Gold-ETC und Gold-ETFs eine sinnvolle Anlageentscheidung sein. Die Spreads zwischen Ankauf und Verkauf sind meist geringer als bei Münzen und Barren, allerdings sollte hier mit spitzem Bleistift gerechnet werden, da Gebühren für Order, Broker und Depotverwahrung hinzukommen.

Für physisches Gold spricht, dass es einfach zu verstehen ist und man direkte Verfügungsgewalt darüber hat, etwa im eigenen Haussafe. Man ist an keine Handelszeiten gebunden und unterliegt keinem Gegenpartei-Risiko. Zudem kann man grundsätzlich Münzen und Barren anonym kaufen.

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von Evita Winepress | 14.01.2022, 11:14 Antworten

"Wer in einen Gold-ETF investieren will, dem bleiben also nur ausländische Gold-ETFs. Diese können über ihre Heimatbörsen gehandelt werden, zum Teil aber auch an deutschen Börsen." - an welchen deutschen Börsen bzw. über welche Broker können ausländische Gold-ETFs gehandelt werden?

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