Gold – seit Generationen der „sicherste Hafen“?

Inflation „frisst“ Zins

Eines dürfte jedem Geldanleger klar sein: Wer seit dem Jahrtausendwechsel auf Geldvermögen wie Bargeld, Tagesgeld, Termingeld oder Bundesanleihen vertraut hat, ist aufgrund des seither erlittenen Kaufkraftverlusts deutlich ärmer geworden. Waren nach der Finanzkrise (2008/2009) vor allem die niedrigen Zinsen als Hauptproblem anzusehen, verhindert insbesondere für deutsche Anleger derzeit vor allem die hohe Inflation das Erzielen positiver Realzinsen.

Im September übertraf die Teuerung mit 4,5 Prozent den Wunschwert der Europäischen Zentralbank in Höhe von zwei Prozent um mehr als das Doppelte, während die Renditen von Bundesanleihen mit einem Jahr (3,4 Prozent p.a.) bzw. zehn Jahren Restlaufzeit (2,8 Prozent p.a.) deutlich darunter notierten. Gegenwärtig deutet viel darauf hin, dass wir in Deutschland möglicherweise dauerhaft keine positiven Realzinsen (Rendite > Inflation) sehen werden. Wichtige Lebenshaltungskosten wie Energie oder Lebensmittel dürften sich aufgrund von geopolitischen Risiken und den Folgen des Klimawandels tendenziell eher verteuern als verbilligen.

Und die Notenbanken dieser Welt dürften bei der Ausrichtung ihrer Geldpolitik auch die Schuldentragfähigkeit der Länder stets gebührend berücksichtigen. Deshalb könnte das Inflationsrisiko länger als erwartet – insbesondere für Investoren – ein großes Problem darstellen. Staaten leiden zwar unter den erhöhten Zinskosten, können sich aber dadurch trösten, ihre Schuldenberge in Zukunft mit weniger werthaltigem Geld zurückzahlen zu müssen.

Gold kombiniert Sicherheit und Stabilität

Viele Anleger bemängeln, dass Gold weder Zinsen noch Dividenden bietet und bevorzugen deshalb die Anlageklasse Aktien. In den vergangenen zehn Jahren waren mit thesaurierenden ETFs auf den MSCI World zum Beispiel annualisierte Renditen von über zehn Prozent möglich, während bei Gold weniger als sieben Prozent zu Buche schlugen. Bei risiko-adjustierter Betrachtung relativiert sich aus folgenden Gründen die Bewertung der beiden Anlageergebnisse:

1. Bei Gold fiel die Kursschwankungsintensität (Volatilität) unter Berücksichtigung der vergangenen fünf Jahre um 4,8 Prozentpunkte niedriger aus
2. Bei der Kennzahl maximaler Drawdown (Kursrückschlag) wies das Aktieninvestment einen um 8,1 Prozentpunkte höheren Wert als der Goldkauf aus

Der große Vorteil von Aktien besteht darin, dass die Notenbanken alles Erdenkliche tun werden, um dauerhafte wirtschaftliche Schäden zu verhindern, schließlich sind viele von ihnen für eine funktionierende Volkswirtschaft von elementarer Bedeutung. Die ewige Krisenwährung Gold überzeugt hingegen durch seine „intrinsischen Werte“ und seine rund um den Globus zu beobachtende historische Wertschätzung. Deshalb wird Gold vor allem als Synonym für Sicherheit und Stabilität wahrgenommen.

Goldpreis bietet seit Jahrzehnten Sicherheit und Stabilität