Ist der Goldpreis unterbewertet?

Korrelationen unter der Lupe

Verantwortlich für die Publikation ist Thorsten Polleit, der Chefökonom des Edelmetallhandelshauses. Normalerweise wird dem Goldpreis nachgesagt, auf einen steigenden (fallenden) US-Dollar negativ (positiv) zu reagieren.

Seit Januar 2020 hat diese Wechselwirkung allerdings kaum gegriffen. Zu schaffen gemacht hat dem Goldpreis eher der massive Anstieg der Zinsen. Weil der US-Leitzins seit März dieses Jahres um 225 Basispunkte erhöht wurde, gab es vor allem bei US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zwei Jahren einen besonders starken Renditeanstieg auf über drei Prozent p.a. zu beklagen.

Diese Entwicklung führte dazu, dass das Halten von Gold teurer wurde, weil dessen Besitzer darauf verzichten müssen, mit Staatsanleihen Zinsen zu erwirtschaften. Steigende Zinsen erhöhen daher stets die sogenannten Opportunitätskosten von Gold.

Massive Kaufkraftverluste ante portas?

Laut Degussa-Marktreport ist der Goldpreis „deutlich unterbewertet“. Diese Einschätzung ist vor allem auf ein Schätzmodell zurückzuführen, welches auf verschiedenen makroökonomischen Variablen basiert.

Da der Goldpreis gegenwärtig die untere Begrenzung unterschritten hat, wird er aktuell als „günstig“ eingestuft. Zugleich sei aber auch damit zu rechnen, dass „diese Unterbewertung früher oder später wettgemacht wird.“

Ein anderer Indikator stellt sich derzeit ebenfalls als ausgesprochen interessant dar: der US-Finanzmarkt-Stressindikator. Dieser zeigt trotz aller Unwägbarkeiten und Risiken eine „relativ entspannte“ Stimmung an. Investoren gehen offensichtlich von zwei Dingen aus.

• Erstens: Sie rechnen offensichtlich nicht mit Kreditausfällen in größerem Umfang.

• Zweitens: Zudem gehen sie davon aus, dass die US-Notenbank Fed im Falle einer verschlechterten Lage erneut die Konjunktur und/oder strauchelnde Schuldner retten wird.

Besonders intensiv hat sich Polleit unter dem Kapitel „Inflation, Hochinflation, Hyperinflation“ auf insgesamt vier Seiten dem Thema „Geldentwertung“ gewidmet. In der unten aufgeführten Tabelle „Kaufkraftverlust nach …“ können Geldanleger ersehen, wie sich Geldentwertung bei unterschiedlichen Inflationsraten und Zeiträumen konkret auswirken würde. Sie eignet sich als besonders gutes Kaufargument für den Inflationsschutz in Form von physischem Gold.

Kaufkraftverlust nach …