Platin: Angebot und Nachfrage brechen ein

Lockdowns und Sanktionen belasten den Platinmarkt

Die Zeiten des Angebotsdefizits bei Platin, das die Preise des weiß-grauen Edelmetalls stützte, sind bereits seit dem letztem Jahr vorbei. Auch in diesem Jahr wird es wohl statt eines Defizits einen Überschuss von gut 600.000 Unzen am Weltmarkt geben.

Noch im Jahr 2020 existierte am weltweiten Platinmarkt ein Angebotsdefizit in Höhe von 908.000 Unzen (Quellen: SFA Oxford), Metals Focus).

Rückläufig war der Absatz in den ersten drei Monaten des Jahres vor allem in der Industrie, wo das Metall u. a. als Kontaktwerkstoff in elektronischen Bauteilen und als Katalysator zum Einsatz kommt.

Der Preisvorteil gegenüber dem Schwestermetall Palladium und die Bedeutung im Herstellungsprozess von Wasserstoff (Brennstoffzellen) gibt dennoch Anlass zum Optimismus. Ebenso wie der zumindest teilweise Wegfall belastender Sondereffekte wie den Corona-Einschränkungen.

Weltweites Platin-Angebot

Der Krieg in der Ukraine und die Produktionseinschränkungen durch die Corona-Maßnahmen haben im ersten Quartal 2022 beim Angebot tiefe Spuren hinterlassen: Die Minenproduktion, die hauptsächlich in Südafrika stattfindet, brach gegenüber dem Vorquartal von 1,7 Mio. Unzen auf 1,28 Mio. Unzen um fast ein Viertel ein.

Vor allem Betriebsstörungen, hervorgerufen durch Lockdowns, krankheitsbedingten Arbeitskräftemangel und Stromausfälle in Südafrika waren für den Rückgang der Produktion verantwortlich.

Südafrika ist mit Abstand der größte Platinexporteur und steht für drei Viertel der weltweiten Produktion, gefolgt von Russland mit über 10 Prozent im Jahr 2021.

Lediglich für Kanada und die USA (Region Nord-Amerika) werden für das Gesamtjahr 2022 signifikante Produktionssteigerungen erwartet.

Die größten Einbußen für das Gesamtjahr werden für Südafrika mit -9 Prozent und Russland mit -6 Prozent erwartet (Quelle: World Platinum Investment Council).

Weltweite Platin-Nachfrage – Automobilindustrie überrascht positiv

Die Gesamtnachfrage litt im ersten Quartal 2022 ebenfalls und sank gegenüber dem Vorquartal um 9,9 Prozent. Durch den im Vergleich zum Angebot geringeren Nachfragerückgang sank der Angebotsüberschuss vom Q4´21 zum Q1´22 von 413.000 Unzen auf nur noch 167.000 Unzen.

Trotz der widrigen Umstände im Welthandel zeigten sich in den ersten drei Monaten des Jahres vor allem die Schmucknachfrage und die Verkäufe von Platinbarren und Platinmünzen sehr robust. Wohingegen sich die Nachfrage aus der chemischen Industrie von 200.000 Unzen auf 111.000 Unzen nahezu halbierte.

Erstaunlich ist die Entwicklung in der Automobilindustrie, wo Platin im geringen Umfang bei elektronischen Kontaktstellen aber hauptsächlich als Bestandteil von abgasreinigenden Katalysatoren in Diesel- und vermehrt auch wieder Otto-Motoren (Benzinern) zum Einsatz kommt.

Trotz rückläufiger Fahrzeugverkäufe stieg die Nachfrage nach Palladium im Bereich „Automotive“ im Vergleich zum Schlussquartal 2021 von Januar bis März 2022 von 680.000 auf 725.000 Unzen bzw. 6,6 Prozent an. Hier macht sich die bereits seit einigen Jahren zunehmende Substitution von Palladium durch Platin als Katalysatormetall aus Kostengründen bemerkbar.

Die große Bedeutung Russlands für die weltweiten Lieferungen von Palladium könnten die Substitution von Palladium zugunsten von Platin ebenfalls weiter forcieren und die Erholung der Nachfrage nach Platin unterstützen.

Schon jetzt ist die verarbeitende Industrie auf der Suche nach neuen Ressourcenquellen. Südafrika und damit Platin erscheinen trotz der dort zunehmenden politischen und sozialen Unwägbarkeiten im Augenblick als zuverlässigere Bezugsquelle als Palladium aus Russland.

Investmentnachfrage stark ambivalent

Wie bei Gold und Silber ist auch bei Platin eine ambivalente Entwicklung zwischen der Nachfrage nach Barren und Münzen gegenüber der nach Terminkontrakten (Optionen und Futures) sowie ETF-Anteilen (Exchange Traded Funds) zu beobachten.

An der bedeutendsten Terminbörse für Platin, der Comex in New York, haben die Spekulanten ihre Wetten auf steigende Preise nahezu vollständig abgebaut.

Während im ersten Quartal 2022 netto 60.000 Unzen in Form von Münzen und Barren von Anlegern akkumuliert wurden, kam es bei Platin-ETFs zu Netto-Abflüssen von 169.000 Unzen.

Erfahrungsgemäß führt das antizyklische Verhalten der Anleger in Barren und Münzen zu deutlich positiveren Anlageerfolgen als das zyklische Vorgehen der Terminmarktspekulanten und der kurzfristig orientierten ETF-Anleger.

Fazit

Trotz des massiven Gegenwinds für die Nachfrage nach Platin im ersten Quartal 2022 aufgrund gestörter Lieferketten und der sich eintrübenden Konjunktur konnte sich der Absatz relativ gut halten. Vor allem wegen der positiv zu wertenden Steigerungen im Automobilbereich.

Als knappes Edelmetall und nützliches Industriemetall bleibt Platin ein spannendes Rohstoffinvestment, dessen Kurspotenzial sich vor allem aus dem großen Preisunterschied im Vergleich zum Palladium speist.

Der Substitutionseffekt schreitet hier stetig voran, ohne dass die Produktionskapazitäten in Südafrika flexibel genug darauf reagieren könnten. Platin fällt oft nur als Beiprodukt an und der quasi Monopolist Südafrika ist als Produktionsstandort nur bedingt zuverlässig, was vor allem auf die für die Minen wichtige Stromversorgung zutrifft.