Schweiz stoppt Goldimporte aus Russland – die Folgen

Schweizer Goldembargo gegen Russland

Obwohl in der Schweiz bislang kein Gold kommerziell gefördert wird, trotz vermuteter Ressourcen von ca. 100 Tonnen im Kanton Graubünden, ist die Alpenrepublik ein „Big-Player“ im globalen Goldhandel.

Das hat sie u. a. ihrem Ruf als diskreter Lagerort und als qualitativ hochwertiger Weiterverarbeiter zu verdanken. Mehr als die Hälfte des globalen Goldangebotes wird von der Schweiz importiert, veredelt und wieder exportiert.

Das Gold-Geschäftsmodell der Schweiz funktioniert so: In Südamerika, Nordamerika, Russland und Afrika gefördertes Gold sowie Goldbarren aus Großbritannien werden im großen Stil importiert, anschließend in der Schweiz, hauptsächlich in den im Kanto Tessin ansässigen Scheideanstalten umgeschmolzen und anschließend wieder exportiert – vor allem nach Großbritannien (für ETF-Bestände), Frankreich, Indien und China. An diesem Geschäftsmodell hatten bislang weder die Corona-Pandemie noch der Krieg in der Ukraine etwas geändert.

Noch im Juni dieses Jahres wurde laut Eidgenössischer Zollverwaltung (EZV) 284 Kilogramm Gold aus Russland in die Schweiz importiert.

Mit Wirkung zum 3. August 18:00 Uhr MESZ ist es auf Beschluss des Bundesrates Schweizer Bürgern und Unternehmen verboten, Gold aus russischen Beständen anzukaufen, in die Schweiz einzuführen, zu transportieren, weiterzuverarbeiten oder Dienstleistungen im Zusammenhang mit russischem Gold zu erbringen.

Bereits im März und April dieses Jahres war der Import des gelben Edelmetalls kurz nach der Invasion Russlands in die Ukraine unterbrochen, wurde aber im Mai wieder aufgenommen.

Anfang März hatte die London Bullion Market Association (LBMA) allen russischen Goldraffinerien die Zulassung für den Großhandel in London und das wichtige Gütesiegel „Good Delivery“ entzogen. Diese Entscheidung hatte auch Auswirkungen für die Schweiz.

Da der britische Interbankenmarkt der einzige von der Schweiz anerkannte Handelsplatz für Gold und Silber ist, wurden neue Barren der suspendierten russischen Unternehmen in der Alpenrepublik nicht mehr angenommen.

In der Schweiz gibt es fünf Raffinerien, die sich zur Einhaltung der Gold-Qualitätsstandards der LBMA verpflichtet haben: Argor Heraeus, MKS PAMP, Metalor, PX Précinox und Valcambi.

Doch das Edelmetallraffinerieunternehmen Valcambi mit Sitz in Balerna (Schweiz), eine der größten Raffinerien der Welt, bestand bis vor Kurzem auf der Rechtsauffassung, dass sowohl der Import als auch die Weiterverarbeitung russischen Goldes legal seien. In einer Presseerklärung schrieb das Unternehmen noch Anfang Juli:

„Als sogenannter „Handelsprüfer“ dürfe Valcambi jegliches Gold einführen und verarbeiten. Das gilt auch für Gold, welches nach dem 7. März 2022 von den russischen Raffinerien produziert worden ist.“

Der eidgenössische Zoll bestätigte diese Einschätzung auf Anfrage der Wirtschafts- und Finanzzeitung Handelsblatt, schränkte jedoch ein:

„Nach dem 7. März 2022 hergestellte russische Goldbarren können zwar weiterhin importiert werden, das Inverkehrbringen in der Schweiz sei aber strafbar. Das gelte auch für die Schweizer Handelsprüfer, also die Raffinerien. Sie dürften solches Gold zudem zwar verarbeiten, müssten dabei aber die rechtmäßige Herkunft des Goldes sicherstellen.
Die Edelmetallkontrolle hat den Handelsprüfern unmittelbar nach der Suspendierung der LBMA dringlich empfohlen, kein nach dem 7. März 2022 hergestelltes, aus Russland stammendes Gold anzunehmen und zu verarbeiten.“

Interessant ist, dass der Eidgenössischen Zollverwaltung zufolge ein großer Teil der russischen Goldexporte über Dubai in die Schweiz gelangt sein könnte: In den Monaten März und April stiegen die Goldexporte aus den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) in die Schweiz sprunghaft an. Größter Einzelimporteur des Goldes aus Dubai war im März 2022 der Branchenführer Valcambi.

Die Folgen des Embargos für den Weltmarkt

Für den Goldmarkt in der westlichen Hemisphäre könnte das nun auch von der Schweiz unterstützte Goldembargo Konsequenzen haben, sofern das Edelmetall nicht, wie russisches Rohöl, unbemerkt über Drittstaaten in den Westen gelangt und „umetikettiert“ wird.

Fakt ist, dass im März 2020 Russland mit Goldlieferungen speziell nach London und New York half, einen Panikengpass zu Beginn der Corona-Pandemie zu überbrücken. Dies wäre bei Einhaltung der Sanktionen in einer ähnlichen Situation nicht mehr ohne Weiteres möglich, da nun neben dem größten auch der weltweit zweitgrößte Importeur russisches Gold sanktioniert:

Russland muss sich nun neue Abnehmer suchen. China und Indien haben bereits Interesse bekundet, russisches Gold zur Weiterverarbeitung zu Schmuck, Barren und Münzen zu importieren – mit einem preislichen Abschlag.

Hier wiederholt sich also das gleiche Muster wie bei anderen Rohstoffen: Russland findet Abnehmer, die bereit sind, entgegen westlichen Sanktionen, russische Ressourcen preisgünstig zu erwerben.

Nur ca. 1/3 der Länder weltweit beteiligen sich aktuell an den Sanktionen gegen Russland, da die USA momentan noch keine Sekundärsanktionen gegen Drittstaaten verhängt haben.

Stress-Test für die westlichen Goldmärkte steht noch bevor

An den wichtigen Goldumschlagplätzen im Westen wächst nun die Gefahr, dass bei plötzlichen Nachfrageanstiegen, z B. im Zuge einer neuerlichen Finanzkrise, die physischen Bestände ohne russischen Nachschub deutlich schneller zur Neige gehen und es zu Lieferengpässen kommen könnte. Das gilt besonders für den größten Umschlagplatz für physisches Gold weltweit: London.

Betroffen wären aber auch die weltweit größten Warenterminbörsen in den USA (COMEX/NYMEX), denen ebenfalls im März 2020 das gelbe Edelmetall auszugehen drohte und erst Nachschub aus London, der wiederum aus Russland gespeist wurde, Lieferengpässe abzuwenden half.

Welche Auswirkungen auf den Preis das Fehlen des russischen Goldes im Westen hat, wird sich also erst in der nächsten Stresssituation an den Finanzmärkten zeigen. In Anbetracht der heraufziehenden Weltrezession und der aggressiven Zinsanhebungen der US-Notenbank Fed in einem Umfeld historischer Überschuldung könnte dieser Lackmustest für den Goldmarkt zeitnah anstehen.